Hoeveel van je rendement komt door de dollarkoers? Het valuta-effect, met een rekenvoorbeeld

Het antwoord: twee rendementen, vermenigvuldigd

Als je een Amerikaans aandeel op een eurorekening hebt, komt je resultaat in euro's uit twee dingen die los van elkaar bewegen:

1. Het lokale rendement — wat het aandeel deed in zijn eigen valuta, dollars.
2. Het valuta-effect — hoeveel de waarde van elke dollar in euro's veranderde terwijl je hem had.

Ze worden met elkaar vermenigvuldigd, niet opgeteld:

Rendement in euro's = (1 + rendement in dollars) × (1 + verandering van de waarde van een dollar in euro's) − 1

Hetzelfde geldt voor een Brits aandeel in ponden of pence, of elke positie met een koers in een andere valuta dan die waarin jij je geld telt.

Een rekenvoorbeeld: +10% in dollars, een 5% zwakkere dollar

Je koopt 10 aandelen van een Amerikaans bedrijf voor $100 per stuk. Een jaar later staan ze op $110, en de dollar is 5% gedaald tegenover de euro.

• Rendement in dollars: +10,0%.
• Valuta-effect: −5,0% (elke dollar is €0,8636 waard in plaats van €0,9091).
• Rendement in euro's: 1,10 × 0,95 − 1 = +4,5%, ofwel +€40,91.

Zo splits je die €40,91 in "het aandeel" en "de dollar":

• Door het aandeel: de koersstijging van $100, gewaardeerd tegen de koers bij aankoop: $100 × 0,9091 = +€90,91.
• Door de dollar: de verandering van de wisselkoers, toegepast op wat de positie vandaag in dollars waard is: $1.100 × (0,8636 − 0,9091) = −€50,00.
• Samen: €90,91 − €50,00 = +€40,91, precies de verandering in euro's.

Waarom +4,5% en niet 10% − 5% = 5%? Omdat de zwakkere dollar ook de $100 raakt die je verdiende, niet alleen de $1.000 die je inlegde. Dat is het ontbrekende halve procentpunt, en bij grotere bewegingen wordt het verschil groter.

Andersom werkt het net zo: in een jaar waarin de dollar 5% sterker wordt, wordt dezelfde +10% in dollars +15,5% in euro's, en ongeveer een derde van je winst heeft niets met het bedrijf te maken.

Zo doe je het voor je eigen portefeuille

Per positie:

1. Neem elke aankoop apart. Aandelen die je op verschillende momenten kocht, kocht je tegen verschillende wisselkoersen. Noteer per aankoop de datum, de koers in dollars en de wisselkoers.
2. Gebruik de koers die je broker toepaste. Een DEGIRO-rekeningoverzicht vermeldt per buitenlandse order de gebruikte wisselkoers in de kolom FX (wat elke kolom betekent). Die koers, niet de marktkoers van die dag, is wat je euro's werkelijk kochten.
3. Waardeer de koersstijging tegen de wisselkoers bij aankoop (het deel van het aandeel) en de verandering van de wisselkoers over de dollarwaarde van vandaag (het deel van de valuta), zoals in het voorbeeld.
4. Voor aandelen die je verkocht, stop je bij de verkoop: het valuta-effect is de verandering van de wisselkoers tussen aankoop en verkoop, toegepast op de verkoopopbrengst in dollars.
5. Tel op per positie, en dan voor de hele portefeuille. De som van de valutadelen is hoeveel van je rendement de euro-dollarkoers opleverde.

In een spreadsheet is dit goed te doen voor een paar posities die je één keer kocht. Met periodieke aankopen, gedeeltelijke verkopen en dividenden groeit het snel — en daar is een rendementstool voor.

Hoe StockDashes het laat zien

Gecontroleerd in de code van StockDashes op 16 oktober 2026 (de app zelf is Engelstalig):

• De kaart "Currency Impact" op de prestatiepagina toont het valuta-effect van je portefeuille als één bedrag, in euro's of dollars, over de periode die je kiest. Er staat bij of het meewind was ("Tailwind", de dollar werd sterker) of tegenwind ("Headwind", de dollar werd zwakker), en het bedrag is gesplitst in open posities en gerealiseerde (aandelen die je verkocht).
• Het wordt per aankoop berekend, zoals hierboven: voor aandelen die je nog hebt, de waarde van vandaag in hun eigen valuta maal de verandering van de wisselkoers sinds je kocht (of sinds het begin van de periode); voor verkochte aandelen, de verkoopopbrengst maal de verandering van de wisselkoers tot de verkoop. In de euroweergave wordt, waar je DEGIRO-rekeningoverzicht de koers van een order vermeldt, die geboekte koers gebruikt; anders de slotkoers van die dag.
• Ernaast tonen een EUR/USD-kaart en -grafiek de koers sinds je begindatum, en staat je tijdgewogen rendement in euro's naast het totaalrendement van de S&P 500 in euro's. Dat rendement bevat het valuta-effect, dus de kaart "Currency Impact" laat zien hoeveel ervan door de dollar kwam.
• Dekking: het rendement omvat in de VS genoteerde posities en Europese aandelen met een koers via hun Amerikaanse notering. Je andere posities blijven bij naam in je portefeuille staan en worden apart genoemd op de prestatiepagina, zodat je altijd precies ziet waar je rendement op gebaseerd is.

Wil je je eigen verdeling zien? Exporteer je DEGIRO-rekeningoverzicht (zo doe je dat) en importeer het in een gratis StockDashes-account — het bestand wordt op onze server gelezen en niet bewaard.

Maak een gratis account en importeer je overzicht →

Veelgestelde vragen

Hoe bereken ik het valuta-effect op mijn rendement? Waardeer de verandering van de aandelenkoers tegen de wisselkoers bij aankoop, en de verandering van de wisselkoers over wat de positie vandaag in zijn eigen valuta waard is. Het eerste deel is het rendement van het aandeel, het tweede het valuta-effect; samen zijn ze precies de verandering in euro's.

Verlaagt een zwakkere dollar mijn rendement in euro's? Ja, voor posities met een koers in dollars: dezelfde dollarwaarde is minder euro's waard. Een sterkere dollar verhoogt je rendement in euro's op dezelfde manier.

Waarom is mijn rendement in euro's niet gewoon het dollarrendement min de koersbeweging van de dollar? Omdat de twee vermenigvuldigd worden. De koersbeweging van de dollar raakt ook je winst, niet alleen je inleg: +10% in dollars met een 5% zwakkere dollar is +4,5% in euro's, niet +5%.

Zit het valuta-effect in de winst/verlies van DEGIRO? Ja. Het Totaal W/V van DEGIRO in euro's bevat valutaschommelingen, samen met koerswinst, dividenden en kosten in één getal. Het valutadeel apart zetten is wat de berekening hierboven, of een rendementstool, doet.

Welke wisselkoers moet ik gebruiken? De koers die je broker op elke order toepaste. In een DEGIRO-rekeningoverzicht staat die in de kolom FX; de koers van vandaag gebruiken voor een aankoop van jaren geleden geeft een verkeerde verdeling.

Kort samengevat

Je rendement in euro's op een Amerikaans aandeel is het rendement van het aandeel in dollars en de beweging van de dollar tegenover de euro, met elkaar vermenigvuldigd: +10% en −5% wordt +4,5%. Waardeer de koersstijging tegen de wisselkoers bij aankoop en de verandering van de wisselkoers over de dollarwaarde van vandaag, en het resultaat in euro's splitst precies in "het aandeel" (+€90,91 op €909) en "de dollar" (−€50,00).

Bekijk je valuta-effect →